SpaceX míří na burzu s 1,75 bilionu dolarů: Proč je toto ocenění pro experty neobhajitelné?

Společnost SpaceX Elona Muska se chystá tento týden vstoupit na burzu s tržní kapitalizací 1,75 bilionu dolarů, což by ji přes noc učinilo jednou z nejhodnotnějších veřejně obchodovaných společností na světě. Obhájit tuto astronomickou částku se však zdá být prakticky nemožné.

Společnost SpaceX Elona Muska se chystá tento týden vstoupit na burzu s tržní kapitalizací 1,75 bilionu dolarů, což by ji přes noc učinilo jednou z nejhodnotnějších veřejně obchodovaných společností na světě. Obhájit tuto astronomickou částku se však zdá být prakticky nemožné. Podle deníku Fortune by to vyžadovalo, aby společnost rostla a dosahovala zisků velkolepěji než jakýkoli jiný podnik v historii kapitalismu.

Z podání S1 u Komise pro cenné papíry a burzy vyplývá, že SpaceX loni prodělala ohromujících 4,9 miliardy dolarů, zatímco její příjmy činily pouze 18,7 miliardy dolarů. Podle veterána z Wall Street a experta na korporátní finance Davida Trainera by SpaceX musela dosáhnout ročních příjmů ve výši 1,1 bilionu dolarů – téměř 60krát více než v roce 2025 – aby se stala hodnotnou investicí se skutečným výnosem pro investory. To by bylo více než nejvyšší roční příjmy, kterých kdy dosáhla jakákoli společnost, což je rekord, který drží Amazon se 742 miliardami dolarů za poslední čtyři čtvrtletí.

Podle odhadů Fortune by SpaceX musela zvyšovat prodeje o neuvěřitelných 50 procent každý rok po dobu deseti let, což se zatím žádné společnosti ani zdaleka nepodařilo. Do roku 2035 by společnost dosáhla velikosti celého odvětví tvořeného desítkami členů žebříčku Fortune 500, což je o více než 50 procent více než sektor utilit nebo zábavní průmysl. K tomu by nestačilo ani výrazné zrychlení růstu jejího hlavního zdroje příjmů, Starlinku. Situaci navíc ztěžuje nedávné začlenění Muskových startupů xAI a sociální sítě X do raketové společnosti, což SpaceX zatížilo miliardami dodatečných dluhů, nemluvě o probíhajících výdajích a kontroverzích.

Nikdo neví, jak se její debut na NASDAQ tento týden odehraje. Je stále možné, že investoři se Muskovu ambicióznímu návrhu vzepřou, což by vedlo k poklesu společnosti pod vlastní vahou, přičemž mnozí se místo toho rozhodnou sázet na její případný zánik prodejem akcií nakrátko. Pokud se však dá soudit podle Muskových stávajících vztahů s drobnými investory, mohlo by zbývat dostatek dobré vůle, která by podpořila jeho obrovskou sázku na orbitální datová centra s umělou inteligencí – alespoň prozatím. Uprostřed probíhajícího humbuku kolem umělé inteligence a rostoucí ropné krize akciový trh již dávno opustil jakékoli předstírání, že je vázán na obchodní základy, a proměnil se v útočiště pro ty, kteří jsou ochotni spekulovat na vzdálenou a přitaženou budoucnost. Jinými slovy, drobní investoři možná nevěří ve schopnost SpaceX astronomicky zvyšovat své příjmy každý rok – ale jsou ochotni vydělat na samotném humbuku, s myšlenkou, že se mohou stáhnout dříve, než přijde čas platit účty.