Australská centrální banka pozastavila růst sazeb, ale další zvýšení je stále možné kvůli přetrvávající inflaci

Australská centrální banka (RBA) ponechala oficiální hotovostní sazbu beze změny na 4,35 %, což je pauza po třech zvýšeních v letošním roce.

Australská centrální banka (RBA) ponechala oficiální hotovostní sazbu beze změny na 4,35 %, což je pauza po třech zvýšeních v letošním roce. Toto rozhodnutí bylo široce očekáváno, jelikož inflace v Austrálii stále překračuje cílové rozmezí RBA 2–3 %, zatímco ekonomika zpomaluje a domácnosti nadále pociťují tlak vyšších nákladů na půjčky.

Prohlášení RBA však nenaznačuje, že by se blížilo snižování úrokových sazeb. Místo toho bankovní rada potvrdila, že se zaměřuje na cenovou stabilitu a „udělá, co považuje za nezbytné k dosažení tohoto výsledku, včetně dalšího zvýšení hotovostní sazby, pokud to bude nutné.“ I když nejpravděpodobnějším scénářem zůstává delší pauza, další krok RBA bude spíše zvýšení sazeb než jejich snížení. Hlavním důvodem pro zachování sazeb je, že inflace ještě není plně pod kontrolou. Celková inflace sice v dubnu klesla na 4,2 % (z 4,6 % v březnu), ale základní inflace je znepokojivější. Klíčová míra základní inflace, tzv. „trimmed mean“, vzrostla na 3,4 % z 3,3 %, což naznačuje přetrvávající plošné cenové tlaky. RBA uvedla, že „celková i základní inflace jsou stále příliš vysoké“ a varovala, že inflace pravděpodobně zůstane vysoká „po nějakou dobu“, jelikož vyšší ceny paliv se promítají do cen dalšího zboží a služeb. Guvernérka RBA Michele Bullocková zdůraznila, že je důležité dostat inflaci pod kontrolu, protože vysoká inflace poškozuje všechny Australany, zejména ty nejzranitelnější.

Zároveň by bylo obtížné ospravedlnit další zvýšení sazeb. Australská ekonomika v březnovém čtvrtletí vzrostla pouze o 0,3 %, což ukazuje na zpomalení dynamiky. Vyšší náklady na půjčky zatěžují výdaje domácností a splátky hypoték zůstávají vysoké. RBA pozorovala, že „existují známky zpomalení růstu spotřebitelských výdajů, jak se očekávalo, a dynamika na trhu s bydlením se změnila,“ což naznačuje, že dřívější zvýšení sazeb začínají tlumit poptávku. Trh práce se také ochlazuje; míra nezaměstnanosti v dubnu vzrostla na 4,5 % (nejvyšší úroveň od konce roku 2021) a počet volných pracovních míst klesl. To by mělo časem pomoci snížit mzdové a inflační tlaky. Zpomalení však není dostatečně závažné, aby ospravedlnilo snížení sazeb. Obchodní investice jsou stále silné a úvěry zůstávají snadno dostupné. To dává RBA jasný důvod k vyčkávání. Plné dopady letošních tří zvýšení sazeb se ještě neprojevily a setrvání na současné úrovni dává bance více času na posouzení, zda ekonomika zpomaluje dostatečně k tomu, aby se inflace vrátila k cíli.

Austrálie není v této politické dilematu sama. Centrální banky po celém světě se snaží posoudit, zda je inflace dostatečně pod kontrolou, a zároveň se vyhnout zbytečným škodám na růstu a zaměstnanosti. Americká centrální banka (Federal Reserve) rovněž ponechala úrokové sazby beze změny na svém dubnovém zasedání a zdůraznila opatrný, na datech závislý přístup. Evropská centrální banka nedávno zvýšila sazby v reakci na obnovená inflační rizika z vyšších cen energií, přičemž také zdůraznila, že budoucí rozhodnutí budou záviset na nových datech. Společné poselství je jasné: centrální banky se zdráhají jednat příliš rychle. S nejistou inflací a zvýšenými globálními riziky nechtějí předčasně snižovat sazby a riskovat opětovné rozpoutání cenových tlaků.

Pro držitele hypoték toto rozhodnutí znamená, že splátky zůstanou vysoké, ale alespoň se okamžitě nezvýší. Pro střadatele pravděpodobně zůstanou úrokové sazby stabilní. Pro domácnosti obecně bude tlak vysokých úrokových sazeb pokračovat. Spotřebitelské výdaje pravděpodobně zůstanou utlumené, dokud inflace dále neklesne a RBA nebude mít prostor pro snížení sazeb. RBA dala jasně najevo, že budoucí rozhodnutí budou záviset na příchozích datech. Pokud inflace klesne rychleji a růst dále oslabí, argumenty pro snížení sazeb se posílí. Pokud však základní inflace zůstane tvrdohlavá – nebo ceny paliv posunou celkovou inflaci výše – RBA možná bude muset sazby znovu zvýšit. Prozatím se jeví jako nejpravděpodobnější prodloužená pauza. Pokud však bude RBA nucena jednat, dalším krokem bude spíše zvýšení než snížení.