Klesající populace a slabá spotřeba: Čínská ekonomika hledá nové motory růstu a spoléhá na produktivitu

Čínská ekonomika, dlouhodobě závislá na exportu a investicích, se snaží přesunout k silnější domácí poptávce. Nedávné trendy však naznačují, že růst spotřebitelských výdajů je stále skromný a exporty rostou pomaleji kvůli globální nejistotě a konfliktu v Íránu.

Čínská ekonomika, dlouhodobě závislá na exportu a investicích, se snaží přesunout k silnější domácí poptávce. Nedávné trendy však naznačují, že růst spotřebitelských výdajů je stále skromný a exporty rostou pomaleji kvůli globální nejistotě a konfliktu v Íránu. Tyto faktory dohromady vedou k mírnějšímu růstu, slabší domácí poptávce a křehčí vnější podpoře.

Analýza zdrojů růstu v Číně za poslední desetiletí ukazuje, že spotřebitelské výdaje se zatím nestaly silnějším motorem ekonomiky. V letech 2012 až 2017 byl růst hrubého domácího produktu (HDP) relativně silný, podpořený solidní spotřebou, robustními investicemi a stabilní expanzí obchodu. Mezi lety 2017 a 2022 se však situace zhoršila; růst HDP byl o čtvrtinu nižší. Kromě pandemie k tomu přispělo i obchodní napětí a hlubší strukturální změny, jako je pomalejší růst dovozu, slabší domácí poptávka a menší příspěvek exportu.

Současně se demografické trendy staly méně příznivými. Zpomalil se růst populace, snížil se počet lidí v produktivním věku a klesla míra účasti na pracovní síle i zaměstnanosti. Tyto demografické změny se po roce 2017 staly významnou brzdou růstu, snižující ho o 3,8 procentního bodu. Produktivita sice zůstala největším přispěvatelem k růstu, ale její tempo se zpomalilo.

Do budoucna se očekává, že demografické tlaky zesílí. Čínská populace začala klesat v roce 2022 a tempo poklesu se pravděpodobně zrychlí. Projekce naznačují, že populace v produktivním věku by mohla do konce století klesnout na méně než třetinu svého vrcholu z roku 2014. Tradiční podpory růstu, jako jsou veřejné a soukromé investice, rovněž slábnou. Očekává se, že růst investic do fixních aktiv se v roce 2025 stane záporným.

Slabší globální poptávka a zvýšená geopolitická nejistota představují výzvu pro export. Obchodní vzorce se také mění, například vyšší americká cla na čínské zboží podpořila diverzifikaci na jiné trhy. Hlavním zjištěním je, že růst Číny je nyní stále více ovlivňován dvěma silami: pomalejším růstem produktivity a demografickými změnami.

Co to znamená pro svět

Pomalý růst v Číně by mohl oslabit poptávku po zboží a službách vyvážených z jiných zemí, například z Austrálie. Zároveň by však mohl vytvořit nové příležitosti pro rozvíjející se ekonomiky. Již nyní je patrný přesun některých výrobních investic do jihovýchodní Asie, částečně v reakci na rostoucí náklady a obchodní napětí. Dopady se proto budou pravděpodobně lišit napříč zeměmi a průmyslovými odvětvími. Je však zřejmé, že charakter čínského růstu se mění, a tato změna bude mít významný dopad daleko za hranicemi Číny.